市場(chǎng)對(duì)于資金面的預(yù)期，仿佛在一夜之間發(fā)生了變化。多位受訪業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出，外匯占款超預(yù)期下降，對(duì)市場(chǎng)心理造成了一定負(fù)面影響。但監(jiān)管層對(duì)于后續(xù)月份情況或已“心中有數(shù)”，熱錢(qián)流出將難以持續(xù)，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性有望重回中性偏寬裕態(tài)勢(shì)。
　　接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的人士還表示，上周開(kāi)始回購(gòu)利率突然上漲，除了央票增量透支了部分政策預(yù)期外，保證金繳存的繼續(xù)實(shí)施，也使得此前過(guò)分樂(lè)觀的流動(dòng)性預(yù)期被糾偏。因此，當(dāng)前資金面僅僅是結(jié)構(gòu)性的短期趨緊。實(shí)際上，上周二的1年期央票增量至近7個(gè)月新高的520億元，導(dǎo)致當(dāng)周20億元的凈回籠。而此前市場(chǎng)盛傳的保證金繳存將暫停的消息，也在昨日被某銀行人士所“證偽”。
　　作為透支政策預(yù)期的另外一個(gè)例證，昨日的鐵道債招標(biāo)就已明顯降溫，市場(chǎng)正在逐步回歸理性。參與投標(biāo)的機(jī)構(gòu)交易員表示，昨日100億元7年期鐵路建設(shè)債券中標(biāo)利率為4.70%，較上一次走高7個(gè)基點(diǎn)，其認(rèn)購(gòu)倍率也由此前的13.7倍驟降為2.23倍。據(jù)悉，200億元10年期品種的招標(biāo)情況也與此類(lèi)似。
　　“除了資金面略緊的影響外，市場(chǎng)一直翹首期盼的鐵道債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)低至零的利好，至今也沒(méi)有兌現(xiàn)。”上海農(nóng)商銀行資深債券交易員丁平告訴記者。
　　央行貨幣政策重要風(fēng)向標(biāo)的公開(kāi)市場(chǎng)，昨日也沒(méi)有繼續(xù)釋放利好消息。據(jù)央行公告，昨日招標(biāo)的150億元1年期央票，其發(fā)行利率持平于3.4875%，隨后央行實(shí)施了150億元的28天期限正回購(gòu)。對(duì)此，南京銀行金融市場(chǎng)部首席分析師黃艷紅表示，28天正回購(gòu)主要是為了平滑資金至12月份，因?yàn)檫@幾個(gè)月到期量都比較少。不過(guò)下個(gè)月的情況，還要看萬(wàn)億元財(cái)政存款的釋放時(shí)間點(diǎn)。假如在年末資金趨緊之前就釋放完畢，今年年關(guān)就不會(huì)太難過(guò)。
　　不過(guò)，對(duì)于準(zhǔn)備金率將何時(shí)下調(diào)，市場(chǎng)分歧依舊較大。從央行政策口徑來(lái)看，準(zhǔn)備金率如何操作主要取決于外匯占款的多寡。如果監(jiān)管層認(rèn)為未來(lái)這一環(huán)比下降趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)，普降金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率將有望實(shí)現(xiàn)。
　　上海農(nóng)商行丁平認(rèn)為，外匯占款數(shù)據(jù)是一個(gè)滯后的指標(biāo)，對(duì)于11月份的情況，不必過(guò)于悲觀。相比于其他的外圍經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的吸引力還是巨大的。
　　國(guó)金證券債券分析師王申指出，從影響外匯占款的幾個(gè)主要因素來(lái)看，至少在未來(lái)1個(gè)季度內(nèi)，加息與人民幣升值預(yù)期雙雙下降這一點(diǎn)，將不會(huì)出現(xiàn)明顯變化，外匯占款較低的狀況仍可能延續(xù)。但是，2012年二季度后的外匯占款依舊存在著上行可能。
　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，10月份的熱錢(qián)流出，有一定偶然成分，但需要警惕其中蘊(yùn)含的趨勢(shì)性。預(yù)計(jì)這一態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步軟化央行的準(zhǔn)備金率（收緊）立場(chǎng)，漸次下調(diào)或?qū)⒊尚小?br>